2020年春节以来，无纺布价格迎来井喷式增长。无纺布上市公司延江股份、欣龙控股(000955.SZ)、诺邦股份(603238.SH)等业绩表现也较为亮眼。
“公司目前熔喷无纺布的日产能达14吨，月产能420吨，4月份公司接收订单481吨，订单量产能比为114.52%。4月份公司的订单客户数为99家，比3月份增加27家。”4月22日，延江股份(300658.SZ)在回复深交所关注函时表示。
如今，又一家无纺布企业拟登陆A股，根据安徽金春无纺布股份有限公司(以下简称“金春股份”)披露的招股书，公司拟公开发行不超过3000万股，冲击深交所创业板。
不过，二次“闯关”下，金春股份仍有诸多问题待解，信息披露疑似违规、股权转让离奇、业务受困上下游夹击等备受关注。
金春股份成立于2011年，主要是做非织造布的研发、生产和销售，产品有水刺、热风和长丝超细纤维非织造布。经过多年的发展，公司与恒安集团、维达纸业、日本LEC等国内外知名非织造制品生产商建立了合作关系。
早在2017年，金春股份就对上市发起过一轮冲击，彼时其招股书显示，2014-2016年，为便于销售市场的开拓以及服务中小客户，公司曾存在通过以出纳个人卡收取货款，代收款金额分别为2087.43万元、3068.89万元、526.43万元，占当期营业收入的12.95%、10.3%、1.49%。
而金春股份本次提交的招股书显示，并未对报告期内即2016年，出纳个人代收款的情况做披露。
在金春股份首次上市被否时，证监会曾着重关注了公司个人卡代收款问题，要求其说明2014-2016年期间利用员工个人卡收款的原因及必要性，是不是真的存在规避税务监管情形和法律风险，个人银行卡收款对应的销售真实性及合理性等事项。
在新三板挂牌期间，公司就存在未按期披露2016年年报、年报更正及前期会计差错更正等情形。证监会此前还要求公司说明，未按期披露2016年年报、会计差错更正的原因，是不是真的存在违法或被处罚的风险。
截至招股书签署日，金瑞集团持有公司5811.28万股，占总股本的64.57%，为公司控制股权的人。杨迎春及杨乐父子合计持有金瑞集团47.49%股权，为公司实控人。
在提交招股书前夕，公司员工持股平台滁州欣金瑞智投资管理中心(下称“欣金瑞智”)不仅将其股权转让给了两个外部投资股东，还将其持有的大部分股权转让给金瑞集团。
2018年12月，欣金瑞智先向上海永强鸿坤资产经营中心(下称“永强鸿坤”)、常州彬复现代服务业基金管理合伙企业(下称“常州彬复”)分别转让315万股、315万股，转让价格均为6元/股，交易作价均为1890万元。
永强鸿坤成立于2015年，执行事务合伙人为上海先临投资有限公司，为私募互助基金，第一大股东谢建勇持有其43%股权。
天眼查显示，谢建勇参股了上海谱润三期股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“上海谱润”)，而金瑞集团及杨迎春、杨乐父子控制的另一家上市公司金禾实业(002597.SZ)亦参股了上海谱润。
此后，欣金瑞智还将其持有的24.46%股权，以6元/股的价格转让给金瑞集团，交易作价约为4902.35万元。
欣金瑞智成立于2015年6月30日，为金瑞集团和他的下属公司内的核心员工持股平台。2015年欣金瑞智以1.81元/股的价格购入公司49%股权(3340.39万股)，交易作价约为6046.1万元。
而通过上述股权转让，欣金瑞智获益约7206.92万元，目前欣金瑞智仍持有公司5.65%股权。
在公司提交招股书“前夕”，欣金瑞智将其持有的大部分公司股权转让的原因是什么呢？同时，2018年，夏家信等43名未在公司任职的合伙人退出欣金瑞智，夏家信等人退出的原因是什么？
对此，金春股份在回复财经网采访函时表示：“上述股权转让根本原因系为越来越好的体现公司核心产业高质量发展规划而引进的战略投资者，该股权交易价格合理公允、公正。”
此前，证监会在反馈意见中曾要求公司说明，欣金瑞智2015年入股发行人的原因、背景，资产金额来源及合法合规性，2018年将其持有的大部分公司股份转让的交易价格是不是公允等相关事项。
本次金春股份拟公开发行不超过3000万股，占发行后总股本的比例不低于25%，募集资金约4亿元用于主营业务建设及偿还贷款。与2018年第一次拟上市相比，募资规模增加了约8500万元。
其中，约3.2亿元募集资金用于年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目；3041.9万元募资为研发中心建设项目；5000万元募资用于偿还银行贷款项目。
金春股份表示，随着项目陆续投产并产生效益，公司业务规模和出售的收益将大幅度增加利润水准将大幅度提高，且盈利能力也将不断增强。
事实上，近年来公司处境较为“尴尬”，业务发展受困于上下游。身处非织造布生产领域，金春股份位于整条产业链中端，其上游为非织造布生产所需的原材料生产商和生产线设备制造商，下游为非织造布制品深加工领域。
报告期内，由于对上游供应商的议价能力偏弱，导致公司经营活动产生的现金流量净额与净利润增长情况并不匹配。
财经网注意到，2016-2017年，金春股份经营活动产生的现金流量净额分别为2601.89万元、404.04万元，降幅较大，同期公司扣非净利润分别为3363.57万元、5513.61万元，增幅较大。
对此，金春股份称，为了更好的提高银行承兑汇票的利用效率、降低财务成本，将收到的银行承兑汇票大多数都用在支付工程及设备款，从而支付原材料款的票据金额相对较少，公司采用银行存款方式支付大部分原材料款；而原材料采购一般会用的结算方式，享受信用期的供应商偏少，增加了现金流出负担。
根据招股书，金春股份采取直销为主、经销为辅的销售模式。报告期内，公司直销收入占主要经营业务收入的比重分别为82.93%、87.26%、90.66%、92.29%，占比逐年上升；经销收入占主要经营业务收入的比重分别为17.07%、12.74%、9.34%、7.71%，呈年年在下降趋势。
而报告期内，刚成立不久即成为公司前十大经销商客户，公司多个经销商的销售真实性令人疑惑。
贝护科技发展有限公司成立于2015年11月，是公司2015-2016年的前十大经销商；广州市溢羡无纺布有限公司成立于2014年11月，是公司2015年至今的前十大经销商；佛山迪和无纺布有限公司成立于2018年2月，同年即成为公司前十大经销商。
