事情：公司公告，2024Q1~Q3公司完成经营收入2.82亿元，同比+9.10%；归母净利润0.71亿元，同比+10.66%；扣非归母净利润0.63亿元，同比+27.30%。
蜂窝芯材范畴产品继续带动营收增加，募投项目开展顺畅，产能扩张助力未来开展：（1）公司经营收入较上年同期增加9.10%，首要系航空蜂窝范畴高端产品销量增加带动经营收入增加影响。在蜂窝新材范畴，芳纶纸可用于航空航天、轨迹交通等范畴，公司蜂窝芯材已在国内外低空电动飞行器头部企业中得到使用。航空用及轨迹用蜂窝芯材范畴在2024年Q1~Q3坚持40%的增加，其间航空蜂窝芯材的增加奉献较大，咱们估计未来两年公司成绩增加的首要亮点将会集在航空用蜂窝芯材范畴。（2）新式功用纸基资料产业化项目开展顺畅。2024Q3期末在建工程较年头增加53.38%，首要系新式功用纸基工程建造项目建造影响。现在公司芳纶纸实践产能为2400吨，公司募投项目新式功用纸基资料产业化项目（芳纶纸理论年产能1500吨）土建工程现已正式封顶，估计下一年项目投产后将进步公司在芳纶纸范畴的职业位置，扩展商场份额。
公司立异研制才能杰出，产品逐渐完成国产代替，成绩开释未来可期：（1）公司立异研制才能强，公司经过自主研制打破了海外技能独占，逐渐完成国产代替，对位芳纶蜂窝纸正在慢慢地完成高端范畴的进口代替。对位芳纶纸的毛利率比较来说较高，大多数都用在航空蜂窝新材范畴，其性能目标和使用价值均较高。现在，对位芳纶纸商场的首要出产厂商是民士达和杜邦两家，跟着国产代替份额的进步，公司成绩将坚持稳步增加。（2）公司继续加大新产品的开发力度，闪蒸无纺布等产品将拓荒公司的第二增加曲线。闪蒸无纺布的出产线吨，可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰范畴，产品需求量大，民士达的闪蒸无纺布产品具有抗菌、透气不透水、质量轻、强度高级特色，深受客户喜爱。
盈余猜测与出资评级：咱们保持公司盈余猜测，估计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.02/1.27/1.57亿元，对应EPS分别为0.70/0.87/1.07元/股，按2024年10月16日收盘价，对应当时股价的PE分别为23/18/15倍，根据民士达产能规划带来的未来成长性以及下流使用场景稳定增加的事务需求，成绩有望稳步开展，保持“买入”评级。
危险提示：首要原资料依靠关联方的危险、单一产品的危险、商场之间的竞赛日趋激烈的危险、人才流失的危险。
